近日，为宝马和大众提供变速箱等关键零部件的采埃孚（ZF Friedrichshafen AG）正面临前所未有的债务挑战。据智通财经网报道，采埃孚的债务再融资成本急剧上升，最新一笔五年期欧元债券利率已飙升至7%，相较于2019年利率普遍较低时的2%，这一数字无疑令人瞠目结舌。这一变化不仅揭示了德国汽车行业的困境正逐步向供应链上下游蔓延，更凸显了采埃孚在财务上的捉襟见肘。
不断增加的信贷成本，如同雪上加霜，加剧了采埃孚的财务压力。为了应对这一困境，公司不得不寻求削减数千个工作岗位，甚至包括其电动汽车部门。根据采埃孚的最新财报，高利率的影响将持续发酵，因为从2027年到2030年，公司每年将有超过20亿欧元的债务到期。尽管采埃孚提前进入债券市场以应对这些到期债务，但每一轮再融资都将借贷成本锁定在更高水平，进一步侵蚀了本已微薄的利润。
采埃孚的债务问题可追溯至两笔总计约200亿美元的重大收购。这些收购原本旨在增加电动汽车和软件定义汽车相关的产品，然而，随着电动汽车转型进程的放缓以及中国竞争对手的涌入，采埃孚及其同行罗伯特·博世等德国供应商正面临着一场旷日持久的低迷。为了应对这一挑战，两家制造商都在加速重组，计划到2030年合计裁员27,000人。
据穆迪分析师Matthias Heck称，拥有超过15万员工的采埃孚的信用评级已处于Ba2级别的较低端，这预示着更高的信用风险。他表示，如果情况没有改善，要维持这一评级水平可能会很困难。采埃孚仍在努力产生正的自由现金流，但高利息成本却成为了一大阻碍。由于业绩恶化，公司已不得不调整部分银行贷款的条款以避免违约风险。到本年代末，其再融资义务总额将超过130亿欧元，这无疑为公司的未来蒙上了一层阴影。
面对重重困境，采埃孚表示，最近的债券发行需求稳定，公司完全有能力处理即将到来的再融资期限。同时，公司也在积极重组德国业务以增强竞争力。然而，在这场汽车行业的变革中，采埃孚能否力挽狂澜，走出困境，仍需时间来验证。
