截至10月7日早间，保时捷的股价犹如脱缰野马，一度飙升至93欧元，市值高达850亿欧元，这一数字不仅超越了大众集团，更使保时捷荣登欧洲市值最高的汽车制造商宝座。此前，保时捷在德国法兰克福证券交易所的辉煌上市，首日市值便达到约754.3亿欧元，虽略逊于大众汽车集团，但已展现出强劲的势头。此次股价的飙升，得益于参与上市的投资银行以3.128亿欧元购入近380万股股票，这是绿鞋期权策略的一部分，旨在稳固其上市地位。
保时捷，作为大众汽车集团的子公司，两者之间的关系却一直错综复杂。从十几年前那场“收购不成反被收”的戏剧性转折，到如今保时捷的“重获自由”，再到此次股价的飙升，保时捷一度跃居全球车企市值排行榜的第四位，仅次于特斯拉、丰田和比亚迪。保时捷IPO后的卓越表现，从大众汽车的视角来看，似乎带有一种“放虎归山”的意味。但事实真的如此简单吗？
在保时捷IPO之前，保时捷控股，由保时捷家族和皮耶希家族共同掌控，拥有大众集团31.4%的股权和53.3%的投票权，而大众集团则全资拥有保时捷汽车。这两大拥有庞大用户基础的车企，是如何陷入如此错综复杂的局面呢？要解开这个谜团，还得从保时捷家族和皮耶希家族的深厚“宿缘”说起。
提及这两大家族的历史，就不得不提保时捷的创始人——费迪南德·保时捷。1931年，他创立了“Porsche GmbH”，即日后的保时捷汽车。三年后，受德国政府委托，他设计了一款让普通民众都能负担得起的“国民汽车”，这便是后来闻名世界的经典车型——甲壳虫。随后，大众汽车公司于1937年正式成立，德语中的“国民汽车”即“Volkswagen”，也成为了大众汽车的命名由来。1951年，费迪南德·保时捷在设计发明了最早的轮毂电机、制造出了世界上第一台全轮驱动形式的电动车和第一台增程式电动车后，走完了他辉煌的一生。临终前，他将保时捷汽车平均分配给了儿子菲利和女儿路易斯。而路易斯嫁给了安东·皮耶希，从而诞生了日后纠葛大半个世纪的保时捷—皮耶希家族，分歧的种子也在此刻悄然种下。
“保时捷二代”之间的关系一直颇为融洽，真正的问题出现在第三代成员之间。2005年，保时捷汽车风头正劲，年收入虽只有103亿美元，但利润却高达19亿美元，销售回报率近五分之一，现金流充裕。在这样的背景下，保时捷汽车的掌舵人，即费迪南德·保时捷的孙子沃尔夫冈·保时捷，萌生了一个野心勃勃的想法：收购大众！同年，他还成立了保时捷控股公司（Porsche SE），以进一步扩大自己的影响力。
反观大众汽车，尽管销售额达到了1230亿美元，但利润却仅仅只有22亿美元，积弊已深。值得一提的是，时任大众监理会主席的正是沃尔夫冈的表哥，费迪南德·保时捷的外孙费迪南德·皮耶希。此人曾因个人作风问题被驱逐出保时捷家族，后出走大众，历经沉浮，最终也坐上了大众掌门人的位置。两人乃至两个家族的较量，也在此刻正式拉开序幕，分歧的种子在这一代之间生根发芽。
尽管现金流充裕，但保时捷想要收购规模体量是自己14倍之多的大众汽车，难度可想而知。同时，德国《大众法》的存在也让保时捷的收购行动从法律角度来看几乎毫无希望。该法规定，当持股比例超过20%时，其投票权不再增加，除非持有80%以上的大众公司股份，而德国政府自身就已经拥有大众20.1％的股份。
于是，保时捷开始了它堪称惊为天人的操作。一方面，保时捷在资本方面积极运作，推动收购进程。沃尔夫冈先向15家银行联贷，预定筹资超过100亿欧元，接着保时捷联合美林、德意志银行等操盘手隐秘买下大众在公开市场流通的大额股票，悄悄吞噬大众股份。不仅如此，保时捷还利用期权手段，全款购买入了31.5%的大众汽车的股份认购期权。另一方面，保时捷于2005年向欧盟法庭展开了对《大众法》长达两年的诉讼斗争，逐步扫清了收购大众的法律障碍。
然而，世事无常，尤其是在金融领域。尽管保时捷上演了一出堪称“教科书”级别的收购战略，但随着2008年金融危机的爆发，保时捷的资金运转不堪重负，收购之路功亏一篑。保时捷一度持有大众74.1％的股份，再加上成功摆脱了德国法案的束缚，可以说距离成功收购大众真的只有一线之隔，但终究还是败给了现实。营收数据大幅滑坡，并且为收购大众背负了近百亿欧元的债务，留给沃尔夫冈的只有一个选择——与大众妥协。
彼时，世易时移，拥有充足现金流的一方变成了大众汽车。这给了费迪南德·皮耶希可乘之机，经过一系列复杂操作，他带领大众反向收购了保时捷汽车（Porsche AG）100%的股份。2012年7月，大众汽车共出资约83.6亿欧元完成了对保时捷汽车的百分之百收购。
不过，大众汽车也并非毫无代价。沃尔夫冈借助保时捷控股公司（Porsche SE）虽减持了前者相当大比例，却在最后仍然控制了大众。这场跨越数十年的家族恩怨与商业博弈，最终以一种意想不到的方式落下了帷幕。而保时捷与大众的未来，又将如何书写新的篇章呢？
